編者按：2026年9月24日晚，由全球價值投資協會、中創數經資訊服務（上海）有限公司與D12數碼春秋聯合主辦的「從香港出發：打開全球價值投資新世界」雲端論壇成功舉辦。來自價值投資、資本市場、數碼經濟、人工智能及產業領域的多位嘉賓相聚雲端，圍繞AI時代的價值投資、數碼金融、全球資產配置、香港資本市場以及中國企業全球價值表達等前沿議題展開深入交流。本文對論壇核心觀點進行系統梳理，以饗讀者。
一、論壇背景：從香港出發，重新追問「價值在哪裡」
AI時代，價值在哪裡？全球市場，機會在哪裡？這是本次論壇試圖回答的核心問題。
選擇「從香港出發」，有著非常現實的意義。香港連接內地與全球，連接企業與資本，也連接傳統金融與正在快速發展的數碼金融。就在論壇舉辦前一日，9月23日，香港證監會公布最新策略行動綱領。香港證監會主席黃天祐博士表示：「香港一直是中國內地與世界之間獨特而值得信賴的橋樑。我們的使命，是進一步鞏固和提升這項獨特優勢，讓香港更好服務國家發展大局，同時為全球投資者和實體經濟創造價值。」
從價值投資出發，到數碼經濟與人工智能；從國內市場，到香港，再到全球資本市場，本次論壇共同討論了一個正在變得越來越重要的問題：當企業創造價值的方式正在發生變化，我們應該如何發現新的長期價值，又如何讓真正的價值被全球資本市場看見？
論壇開場，中創數經資訊服務（上海）有限公司創始人王世渝表示，當前正處於一個非常特殊的時期。香港長期以來是連接中國與國際資本的重要橋樑，近年來越來越多具有國內資本市場經驗的專業人士匯聚香港，共同探索價值投資新的趨勢與未來。與此同時，工業經濟正快速向數碼經濟迭代，尤其是AI的發展，對傳統經濟學、產業理論和價值投資體系都帶來了新的挑戰。工業經濟時代形成的價值投資理念和方法，也需要在數碼經濟時代不斷傳承、迭代與創新。香港擁有成熟的資本市場、完善的規則、人才和金融機構，同時正在積極探索數碼金融創新，為傳統金融與數碼金融、傳統價值投資與數碼經濟時代價值投資的融合提供了重要機會。
二、DVI 2026戰略規劃：立足國內·佈局香港·走向全球
論壇上，中創數經資訊服務（上海）有限公司CEO何灩發布《2026 DVI戰略規劃——立足國內·佈局香港·走向全球》。
何灩表示，2026年是DVI發展的重要轉折點，將進入集團化、國際化發展的新階段，形成「深耕國內、以香港為集團控股平台、逐步走向全球」的戰略路徑。
過去五年，DVI一直在回答一個核心問題：AI時代，企業價值到底發生了什麼變化？價值投資沒有失效，變化的是企業價值的來源。進入數碼經濟和AI時代，數據、算法、智能化和產業鏈正在成為新的價值來源。基於這一變化，DVI提出Value 4.0，已覆蓋A股5500多家上市公司，形成企業分類評價、因子數據、研究模型、AI Agent、策略和指數體系。
2026年，DVI將從過去五年的「建體系」正式進入「做產品」，沿著價值智能—指數與資產管理—數碼金融三個層次，把研究和評價能力逐步轉化為指數、量化策略、ETF、資產管理及數碼金融產品。
全球化也已經進入實質行動階段。DVI與全球價值投資協會建立戰略合作，連接全球價值投資生態；與艾德金融集團建立戰略合作，連接香港及全球金融資本市場；同時在紐約與美國價值投資3.0代表、《Where the Money Is》作者Adam Seessel會面，並持續開展交流與研討。DVI的全球化，不是在香港簡單設立一家公司，而是要逐步進入全球價值投資、量化投資、研究數據、金融機構和金融產品體系。
DVI最終希望成為數碼經濟和AI時代企業價值評價與指數的基礎設施：把中國企業研究得更深，把中國企業新的價值變化帶入全球資本市場，再逐步把DVI的研究與評價體系拓展到全球上市公司。
三、賈紅波：價值投資沒有失靈，而是需要迭代進化
全球價值投資協會主席賈紅波圍繞《價值投資·數碼金融·全球資產配置新生態》進行了主題分享。
賈紅波表示，當前市場環境的變化，讓投資者更加理性，也使重新討論價值投資及其迭代更具現實意義。全球價值投資協會成立的初心，是廣泛傳播和倡導價值投資，同時推動價值管理實踐，讓更多好公司變成好股票，讓好股票成就更多好公司。協會堅持「長期陪伴、深度賦能、價值創造」，目前正在打造價值投資30人俱樂部、家族辦公室投資聯盟、企業價值提升賦能中心三大平台，希望團結更多價值投資的同行者。
對於當前市場上「價值投資是否失靈」的討論，賈紅波認為，價值投資不是失靈了，而是價值投資的理論和實踐需要不斷迭代、升級和進化。價值投資從1.0、2.0到3.0不斷演進，今天價值投資4.0的定義仍在形成過程中，尚未形成廣泛共識，但他認為，DVI所倡導的Value 4.0將在這一過程中扮演重要角色。
賈紅波特別強調，全球價值投資協會與中創數經此次合作，對價值投資研究具有重要戰略意義。DVI經過五年持續研究，跟蹤5500多家上市公司，已經形成一整套理論和評價模型，目前正從理論研究走向實踐轉化。雙方合作既立足國內，又依託香港連接全球，有利於推動DVI前期研究成果進一步落地，並逐步走向全球。
下一步，雙方將成立數碼經濟與人工智能時代價值投資專業委員會，組織專業力量，把價值投資4.0研究進一步常態化、組織化，並以開放的方式吸引更多專業人士參與。更重要的是，未來的研究要與價值投資實踐有機結合，讓研究真正產生實效。此次合作和專業委員會的成立，不只是一次活動，也是雙方共同推動價值投資4.0研究與實踐的一個新起點。
四、賈瑛：香港連接全球資本市場——從通道到賦能者
中創數經資訊服務（上海）有限公司合夥人賈瑛圍繞《香港連接全球資本市場》進行分享。
賈瑛表示，香港真正的獨特性，是同時具備傳統金融體系與數碼金融合規框架。它不僅是連接中國資產與全球資本的通道，更是傳統金融與數碼金融兩個世界的交匯點。傳統資產走向數碼化，需要合規發行、智能合約、平台、託管等基礎設施；數碼資產進入傳統金融，則需要滿足風控、合規和機構資產配置要求。能夠同時承載這兩套體系，是香港非常重要的競爭力。
在她看來，香港金融機構的價值也已經發生變化：不是簡單提供牌照和交易通道，而是成為創新金融產品的「賦能者」。這種能力主要體現在四個方面：制度賦能，把監管要求轉化為可以執行的產品方案；產品賦能，把研究標準和策略轉化為指數、ETF、基金及數碼金融產品；生態賦能，通過資管、投行、託管、做市和客戶網絡幫助產品進入市場；資金賦能，通過啟動資金和自營資金幫助新產品完成從0到1。
DVI與艾德金融的合作，就是這種模式的一次具體實踐。雙方不是簡單的「研究機構+金融牌照」合作，而是能力互補：DVI負責發現價值，艾德負責讓價值變成可以投資的產品。艾德提供合規基礎設施、產品設計發行、營運、客戶網絡與資金支持，推動DVI的評價、模型、指數和策略真正進入實盤和金融產品。
第一階段，雙方將重點推進獨立投資組合的實盤驗證，形成可驗證的業績記錄，並進一步推動指數和ETF等產品。賈瑛認為，香港「超級連接器」的真正意義，不只是讓資本找到資產，而是形成一條完整鏈條：讓價值被發現、被定價，最終被投資。這也是香港金融機構能夠為新經濟、新標準和新金融產品提供的核心價值。
五、數碼時代價值投資專業委員會正式成立
本次論壇同時舉行了全球價值投資協會數碼時代價值投資專業委員會成立環節。全球價值投資協會主席賈紅波宣布專業委員會成立，中創數經資訊服務（上海）有限公司CEO何灩擔任專業委員會秘書長，並介紹專業委員會定位及下一步重點工作。
賈紅波宣布，全球價值投資協會數碼時代價值投資專業委員會正式成立。他表示，專業委員會將成為協會推動價值投資研究的一項重要工作，圍繞數碼經濟、人工智能時代價值投資的新變化，組織專業力量開展持續研究。下一步，協會將盡快確定專業委員會具體人員安排並啟動相關工作，推動研究常態化、專業化，並盡快形成和發布階段性研究成果。專業委員會不僅要研究價值投資理論，更要推動價值投資實踐，重點探索人工智能時代價值投資如何發展、如何通過研究引領行業實踐。專業委員會的成立，也標誌著協會在價值投資4.0研究與實踐方面進入新的階段。
何灩表示，數碼時代價值投資專業委員會是全球價值投資協會面向數碼經濟和人工智能時代設立的專業組織，核心定位是組織行業力量、匯聚專業能力、連接產業與資本、推動價值共創。專委會將依託全球價值投資生態，連接投資機構、上市公司、產業機構、專家學者、高校智庫及科技企業，不僅開展交流，更要共同做研究、建標準、做評價、出成果、促合作。
首年將重點建設組織與專業生態，推進數碼時代價值投資研究、標準和評價體系，形成藍皮書、香港數碼金融競爭力指數等成果，並持續開展上市公司調研、閉門會、專題圓桌和國際交流。同時發揮香港連接全球的優勢，引入國際專家、長期資本和專業機構參與研究與成果建設，推動數碼時代價值投資走向全球市場。
六、圓桌對話：AI時代，價值到底在哪裡？
圓桌環節，五位嘉賓圍繞「AI到底改變了什麼」「什麼樣的企業能夠穿越AI時代」「國際資本到底怎麼看中國企業」「未來企業最重要的價值錨點是什麼」四個核心問題展開深度對話。
張燕雯：信任將成為企業最重要的價值沉澱
張燕雯，全球價值投資協會常務理事、中投首置集團（IBCB Group）總經理。
AI到底改變了什麼？AI不僅自身形成了一個巨大的新產業，更在改變傳統行業的商業模式、生產方式和估值方法，其影響不是簡單的「加法」，而可能是「次方級」的變化。與此同時，AI浪潮中也可能存在泡沫，但真正有現金流、有長期價值的企業不會因此消失，AI從能源、芯片、數據中心到應用的產業鏈中仍蘊含大量值得研究的價值。
什麼樣的企業能夠穿越AI時代？AI投入本身並不等於價值，資本市場最終看的仍然是投入能否轉化為可持續、可驗證的現金流和回報。真正能夠穿越週期的企業，需要擁有真實的現金流創造能力、客戶黏性和定價權，同時管理層必須保持良好的資本配置紀律，避免在技術浪潮中盲目投入。
國際資本到底怎麼看中國企業？國際資本看中國企業，最核心的是「真實性」：不僅是財務數字，更包括現金流能否驗證、盈利質素、公司管治、資訊披露以及管理層承諾能否持續兌現。中國企業走向全球，需要用國際資本能夠理解和驗證的語言表達價值，建立「可驗證、可預期、可複製」的管治、現金流和長期信任體系，而不是簡單講故事。
未來企業最重要的價值是什麼？當資訊越來越容易獲得，單純依靠資訊獲取形成的價值正在下降，企業價值將越來越向「信任」遷移。未來真正稀缺的，是誰能夠持續獲得消費者和投資者的信任，信任本身將成為企業重要的價值沉澱。
王照明：底層邏輯不變，AI加劇K型分化
王照明，全球價值投資協會常務理事、巴芒研習社創始人。
巴菲特、芒格的價值投資方法論，在AI時代哪些在變，哪些不變？AI時代，價值投資最底層的邏輯沒有改變，企業仍然是一門生意，最終仍要回到自由現金流、估值和安全邊際；真正改變的是投資標的、產業結構以及研究工具。AI既會賦能原有的好生意，也會讓產業鏈中一些天然受益的企業獲得新的價值，同時AI本身也正在成為價值投資研究、數據收集和投後管理的重要工具。
從巴菲特的視角看，AI時代有哪些值得長期持有的資產？能夠長期穿越週期的企業，一類是本身具有好生意基礎、又能夠被AI持續賦能的企業，另一類是在AI上游產業鏈中具有關鍵位置、難以被替代的企業。與此同時，擁有牌照、特許經營權和長期護城河，商業模式簡單易懂、需求不會因AI出現而消失的企業，同樣具有穿越週期的基礎。
國際資本到底怎麼看中國企業？中國企業走向國際資本市場，公司管治和財報質素非常關鍵，尤其要關注大股東與中小股東利益是否一致，以及企業能否真正形成長期、持續的自由現金流。與此同時，中國企業在全球產業鏈中的位置和研發能力正在提升，要讓國際資本理解這些變化，仍需要用對方能夠理解的語言進行價值表達和持續溝通。
未來企業價值將向哪裡遷移？AI時代可能進一步加劇企業之間的「K型分化」，優秀企業會藉助AI繼續強化自身原有優勢，而缺乏競爭力的企業可能進一步掉隊。真正值得長期關注的，是那些本身已經擁有好生意、好商業模式，同時又能夠嫁接AI實現持續賦能的企業，它們的價值可能進一步擴大。
周鑫：全球化能力本身將成為企業價值的重要組成
周鑫，全球價值投資協會理事、黑馬研究院副院長。
AI到底改變了什麼？AI正在對傳統金融市場產生顛覆性影響，全球金融市場的議程設置、資本市場獲取信任的方式、不同地區金融市場的競爭格局，都在發生明顯變化。與此同時，資本市場的評價體系也從過去由少數主流機構和財經媒體主導，轉向AI驅動下更加多元、碎片化的資訊與評價體系，這將進一步改變投資者發現價值的方式。
什麼樣的企業能夠穿越AI時代？AI可能正在改變傳統經濟週期本身，未來判斷企業能否穿越週期，需要重新理解「週期」的含義；真正有價值的企業，包括經營良好但被市場低估的公司、能夠連接人與人及人與社會的公司，以及擁有真正Know-how和專業能力的公司。與此同時，AI帶來的長壽、生物科技等長期社會趨勢，也可能形成新的產業機會和穿越週期的價值錨點。
國際資本到底怎麼看中國企業？國際資本對中國企業並非簡單「不認可」，需要區分「中國本土企業」與已經深度全球化的中國企業，也需要區分美國、歐洲、中東等不同來源的全球資本；中國創新藥等領域的發展已經說明，國際資本正在重新認識中國企業的創新價值。未來，全球化能力本身可能成為中國企業價值的重要組成部分，能夠真正融入全球產業鏈、市場、管治和法律體系的企業，將形成新的資本市場價值表達。
未來企業最重要的價值錨點是什麼？無論AI如何改變產業和經濟週期，投資最終仍需要回到長期主義。正如巴菲特所強調的，如果不準備持有一家公司十年，就不要持有十分鐘；面對AI帶來的快速變化，更應該減少短期投機，以長期視角判斷一家企業真正能夠持續創造的價值。
陳偉增：AI是企業價值重構的革命
陳偉增，中創數經資訊服務（上海）有限公司聯合創始人。
AI到底改變了什麼？AI不只是一次技術革命，更是一場企業價值重構的革命，企業的核心生產要素正在從廠房、設備、人力等有形資源，轉向數據、算法、模型以及由此形成的智能化能力。真正的變化不是簡單提升效率，而是企業價值增長邏輯的「換軌」，AI將進一步重構產品、商業模式和競爭壁壘，並可能為傳統企業創造第二增長曲線。
什麼樣的企業能夠穿越AI時代？AI時代判斷企業價值，財務基本面仍然是安全底盤，但僅看利潤和財報可能錯過真正的成長企業，更重要的是看企業能否形成獨有的數據資產、自主的AI迭代能力和商業化閉環能力。真正有壁壘的企業，不是簡單調用外部AI，而是能夠把數據、技術和模型真正應用到產業場景，並持續轉化為收入和利潤。
國際資本到底怎麼看中國企業？國際資本更加關注企業的真實性、持續性和真正的商業化能力，包括經營與技術能否持續迭代、收入利潤能否真實兌現，以及企業是否能夠持續為股東創造真金白銀的回報。相比短期業績、題材和市場熱度，建立長期信任需要企業保持言行一致，並通過持續經營、盈利和股東回報不斷驗證自身價值。
未來企業最重要的價值錨點是什麼？未來真正有價值的企業，是能夠在場景、數據和商業閉環上形成長期壁壘的企業。可以概括為「五有企業」：有場景、有數據、有閉環、有落地，以及具備軟硬一體能力的實體AI企業，這些能力共同構成AI時代企業長期價值的重要基礎。
陳真：資訊不對稱被打破後，耐心與逆向更加稀缺
陳真，中創數經資訊服務（上海）有限公司聯合創始人。
AI到底改變了什麼？AI並沒有改變價值投資的內核，判斷企業仍然要看護城河能否持續、管理層是否值得信任；AI真正改變的是資訊不對稱，使投資者更需要判斷AI究竟是在放大一家公司的價值，還是在摧毀原有壁壘。與此同時，當資訊和交易越來越擁擠，耐心、逆向思維以及對貪婪和恐懼的剋制，反而成為AI時代更加稀缺的投資能力。
什麼樣的企業能夠穿越AI時代？能夠穿越週期的企業，一是掌握封閉生態、行業交易或行為數據，二是在醫療、金融等領域擁有難以替代的信任，三是擁有牌照、能源、算力用地等物理或監管瓶頸。更重要的是企業自身的判斷力和組織文化，當AI降低資訊和執行成本後，能夠持續做對決策、自我否定並不斷重塑自己的組織，將更具長期價值。
國際資本到底怎麼看中國企業？中國並不缺少好企業，關鍵是如何讓這些企業在國際市場上被發現、被信任、被定價；國際資本給予中國企業的折價，主要來自公司管治、資訊透明度、政策監管不確定性和地緣政治四個方面。前三項是企業自身可以改善的，如果能夠把管治、披露和可預期性做到極致，就更有可能建立國際資本的長期信任。
未來企業最重要的價值錨點是什麼？AI正在推動不同行業加速融合，很多產業原有的瓶頸，未來可能並不是依靠行業內部解決，而是來自外部技術和其他領域的突破。跨領域整合並真正解決產業問題的能力，將成為AI時代企業價值的重要來源。
七、論壇總結：從發現價值到參與創造趨勢
論壇最後，中創數經科技有限公司聯合發起人蘇彤進行總結。
蘇彤表示，本次論壇具有重要的里程碑意義。經過數年的探索，DVI已經從理論建構、模式建構進入產品化階段，並提出Value 4.0。何灩的分享對DVI過去數年的創新探索進行了系統總結，也對DVI立足香港、走向全球，讓數碼化價值評價體系成為數碼時代的「價值引擎」作出了展望。
他特別提到，賈紅波提出的「打開全球價值投資新世界」，可以說是本次論壇的「靈魂題目」和核心思想。香港具有連接東西方、多軌道並行、多生態融合的獨特優勢，從香港出發，如何融合中國智慧與全球價值投資體系，進一步探索投資哲學、投資倫理乃至價值投資體系的重新定義，是未來值得持續研究的重要課題。
對於整場圓桌討論，蘇彤提煉出兩個重要關鍵詞：一是AI與智能體時代帶來的價值重構，當企業價值來源和價值生成邏輯發生重大變化，價值投資本身也面臨結構性重新定義；二是真實與信任，價值投資最終仍要面向真實世界，發現、表達和流通真實價值。
面向未來，價值投資的視野還應從上市公司進一步延伸到AI時代不斷出現的新企業、新組織和新商業形態，並從「發現價值」走向發現趨勢、理解趨勢，甚至參與創造趨勢，探索屬於數碼經濟時代新的價值投資之道。
香港因此不僅是一個資本市場，也是連接中國企業、中國資產與全球資本的重要節點。香港是連接的起點，今天的論壇是新的開始——讓更多中國企業被全球資本理解，讓更多全球價值被重新發現，也讓價值投資在AI時代繼續進化。
附：全球價值投資協會×全球投行商學院為本次論壇特別提供免費課件，課題：「價值投資」與「基金管理」
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聲明：本文所涉及的觀點與討論內容，均為相關嘉賓基於個人研究與實踐經驗形成的學術性、研究性觀點，僅用於數碼經濟與產業數碼化領域的交流探討，不構成任何形式的投資建議、業務指引或政策解讀。文中所有觀點與分析，均嚴格遵循國家現行法律法規及監管政策要求，提及的數碼化、資產數碼化等相關表述，均限定於產業運行、數據管治、企業數碼化能力研究等非金融語境，僅用於對數碼經濟發展路徑和研究方法的探討。任何機構或個人在理解、引用或使用相關內容時，均應以國家法律法規和監管政策為最終依據，並堅持依法合規、審慎推進的原則。